【讲座】控制权转移中投资者过度乐观了吗？

内容摘要：行为金融理论认为投资者情绪会对证券的定价产生重大影响。本文以控制权转移事件为对象，研究控制权转移事件中投资者是否存在过度乐观的情绪。通过对2000-2006年股权协议转让样本的研究，本文发现控制权转移事件首次宣告的累积超额收益（CAR）与宣告日前一年发生的控制权转移事件的累积超额收益（CAR）的均值正相关、与宣告日前一年的市场收益率正相关，同时自宣告日后180个交易日开始股价发生反转，购买并持有超额收益（BHAR）与宣告日前一年控制权转移事件的累积超额收益、宣告日附近的累积超额收益负相关，这充分证明了在控制权转移过程中投资者确实存在过度乐观的情绪。



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